人民币大幅贬值

核心提示: 2015年8月11日 (农历六月廿七),人民币大幅贬值。

2015年8月11日 (农历六月廿七),人民币大幅贬值。

2015年8月11日上午,央行公布人民币兑美元汇率中间价报6.2298,较上一个交易日贬值1136点,下调幅度达1.9%,为历史最大单日降幅。市场一片惊呼,人民币终于贬值了。

尽管本次下调幅度几乎可以说是史无前例,但对于当前人民币汇率的贬值,其实不用过度解释,更多是经济形势使然,通过人民币汇率的小幅贬值,能够有效增加人民币汇率弹性。

继11日和12日人民币兑美元汇率中间价连续两日暴跌逾2000点后,周四人民币兑美元中间价再次下调704点至6.4010,创2011年8月以来新低。人民币连续贬值引发全球市场动荡,欧美股市持续下挫,继周二大跌之后,周三德国股市再跌3.27%。

13日,人民币对美元再度下跌1%以上,这是连续第3次汇率下调。北京于11日让人民币一次性贬值。在过去两日内,汇率调整使人民币下跌约4%。

央行14日将人民币兑美元汇率提高了0.05%,结束了人民币出人意料地贬值后连续3天的下跌。

为什么中国央行会选择在此时让人民币大幅贬值呢?

此前,人民币一直与美元挂钩,而过去一年美元指数上涨将近20%,使得人民币也跟随美元对其他货币被动升值。

这意味着随着美元不断升值,中国相对于一些最重要的贸易伙伴出口竞争力下降。

图1 主要贸易伙伴货币兑人民币走势

在过去12月,欧洲和上述其他5个国家(地区)从中国购买了总额达1.1万亿美元的进口品,占中国总出口的45%。其中大部分国家(地区)从中国进口额较此前一年还有所增长。

但这些国家(地区)的货币相对于人民币平均贬值20%,使得从中国进口的成本大大上升。经济学家怀疑中国只不过以汇率市场化为借口,掩盖贬值以提振出口的意图。

图2 中国主要的出口目的地

中国的GDP增速已经从2009-2010年的两位数下降到今天的7%,而部分分析师认为即便这一增速也可能存在水分。

最近几个月中国的制造业表现非常糟糕,上周六公布的7月份出口数据同比下降8.3%。

图3 中国出口额走势与12个月均值

国际货币基金组织(IMF)称中国政府控制货币的新方式——以前一天收盘价作为第二天的中间价——朝汇率市场化迈出了重要一步。据报道,周三中国央行入市干预人民币过度贬值。

但人民币贬值引发了人们对货币战争的担忧,并可能导致联储推迟加息计划。

在人民币贬值的情况下,哪些人的利益将受损呢?  第一类:股民

有股民分析师称,历史上,人民币与A股走势多数存在高度相关。在人民币升值的大趋势下,人民币贬值或伴随着A股的下跌。

两者有关联的原因是:一方面,人民币贬值引发本币资产估值下降,导致金融、地产等相关板块走弱,拖累整体大盘;另一方面,人民币贬值预期一旦形成,将导致热钱流出,A股所处的流动性环境会迅速趋紧。

有机构报告指出,人民币大幅贬值可能对航空企业、部分境外融资负担较重的房地产企业带来较大财务负担,进而给相关股票估值乃至局部区域房地产销售价格。

应对策略:有分析师指出,从2012年经验看,防守性行业如公用、电讯和医疗表现不受宏观不确定性和货币波动的因素影响。

第二类:房产投资者

有房产的人们资产或将缩水有一个“巧合”:人民币持续升值的9年,也是中国房地产价格持续上涨的9年。

2005年,人民币启动升值后出现了一个清晰的信号:对美元长期升值。

在理论上会有大量的美元进入中国,换成人民币资产,以规避相对的美元贬值。这些美元进入后,以一定资产形式存在。其中较多是买房产。过去数年房价大涨的原因之一是人民币升值。在这个升值的过程中,拥有房产的人们,资产迅速升值。房产升值的预期,又激发了更多人买房的欲望。

若人民币贬值,有投资者担心,会有资产撤出房产,尤其是那些早期从海外涌入国内的资金,会因人民币贬值而流出中国,或不敢再轻易进入中国市场,多种作用助推国内住房资产价格下跌。

应对策略:有分析人士称,对三、四线城市来说,房价面临下跌的可能性更大些,目前并不适合出手,比较好的方式是等待观望。

第三类:留学生

对于留学美国的学子而言,这也就意味着同样的人民币,所换取的外汇比以前少很多。银行人士透露,人民币此轮急跌,也造成一些留学生家长的恐慌。兑换美元的家长也比平时多了近一成。

应对策略:分批买入分摊风险,业内专家建议那些短期内有使用外汇打算的客户,可以观察几天汇率波动,找个相对低位入手即可,分批分段来分摊风险。特别是有留学打算的客户,外汇资金用量比较大,可以先换汇做外币理财。

第四类:海淘族

海外代购市场火热,价格是关键因素之一。从境外海淘的商品价格一般会比在国内专柜购买的便宜30%左右,有的甚至能便宜一半,这也是不少海淘族舍近求远的原因。不过,人民币若贬值,很多海淘族会感觉“亏了”,因为他们购买的一些境外商品价格会上涨。

应对策略:一般情况下,海淘常分为外币入账和人民币入账两种结算方式。外币入账是信用卡消费按照外币结算,持卡人需要以外币还款;如手中没有外币,则需要用人民币购汇来还款。如果持卡人手中有足够的外币,采取外币直接还款的方式,不涉及成本增加。

第五类:出境游的人

出境游的成本面临上涨。

应对策略:先购汇更划算,理财师提醒,不少人出国旅游喜欢刷信用卡购物,如果人民币在升值,延期还款反而还能够少还点钱。但如果人民币继续贬值,最好考虑在出国前就兑换好全部现金。

第六类:大型出口企业

人民币贬值,从理论上来说的确有利于出口,一些即时结汇的小型出口企业可能由此获益。而交易量较大的外贸企业,由于事前与银行锁定汇率,可能难以感受到此轮贬值带来的积极影响。

应对策略:分析师称,为了降低汇率波动带来的风险,外贸企业需要通过一些外汇衍生工具,比如远期结售汇、外汇掉期,到外汇期权等锁定汇率风险。为了规避风险,进出口企业的策略就非常简单:进口企业只要将购汇时间尽量往后拖,因为美元相对人民币会越来越便宜。

第七类:做多人民币的企业

近年来,随着人民币兑美元稳步升值,国内企业通过做多人民币来确保稳定的出口收入,更有企业借钱押人民币升值。这样做虽然放大了人民币升值带来的收益,但也加剧了人民币贬值造成的损失。

随着今年人民币兑美元累计下跌,越来越多押注人民币升值的投资者遭受了损失。那些借助“目标可赎回远期合约”这一流行方式对冲人民币风险的企业及个人的帐面损失巨大。

第八类:来中国投资的炒家

一直以来,大量的外资在中国长期游移赚钱。

有这样一个笑话:一个美国人到中国连吃带喝,走的时候把剩下的钱换成美元,一年等于白吃白喝。若人民币贬值,离岸人民币多头炒家将损失惨重。

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